Iako financijska nesigurnost uvjetuje negativne tromjesečne rezultate i smanjenje dioničkog kapitala svih europskih osiguravatelja, analitičari Erste grupe procjenjuju da će ulagači pronaći potcijenjene tvrtke čijim se dionicama trguje s povijesno najnižim multiplama. Tako u najnovijoj analizi osiguranja u Srednjoj i Istočnoj Europi, potvrđuju preporuku za kupnju dionica Grupe Vienna Insurance.

To je, naime, jedina tvrtka u svom sektoru koja je uspjela ostvariti organski rast dioničkog kapitala, kažu analitičari Erste grupe. Prema njihovoj procjeni, dionicama tvrtke trguje se po diskontnoj cijeni u usporedbi s drugim kompozitnim društvima za osiguranje, što nije opravdano te je njihova ciljana cijena za tu dionicu i dalje 44 eura.

Nova ciljana cijena za tvrtku Uniqa je 14,9 eura, što odražava nedavna kretanja i slabljenje zbog povećanja kapitala. Zbog toga u Erste grupi snizuju svoju preporuku na 'smanjiti udjel'. To je mišljenje također utemeljeno na visokim multiplama po kojima se trenutno trguje dionicama Uniqe.

Generali i Uniqa, navodi se u analizi, imaju najviše vrijednosti omjera cijene i knjigovodstvene vrijednosti, a u slučaju tvrtke Generali, to se čini opravdanim zbog visokog povrata na kapital.
Nasuprot tome, Allianz i Grupe Vienna Insurance imaju najniže multiple cijena/knjigovodstvena vrijednost. Dok je Allianz ostvario negativni rezultat, uslijed ukidanja operacija (Dresdner Bank), izrazito nizak omjer cijene i knjigovodstvene vrijednosti Grupe Vienna Insurance po njihovom mišljenju nije opravdan.

Prema prognozama Erste analitičara, rast BDP-a i sve veća penetracija osiguranja u regiji SIE potaknut će rast prihoda od premija u svim segmentima osiguranja.

"U narednim godinama ne očekujemo izvanredan rast premija zabilježen u proteklih nekoliko godina, iako bi stope rasta trebale i dalje ostati iznad 10 posto", procjenjuje Christoph Schultes, analitičar sektora osiguranja u Grupi Erste.

Niži BDP i rastuća nezaposlenost dovest će do laganog pada osiguranja imovine i osiguranja od nezgode iako se može očekivati stabilan prihod od premija u većini područja osiguranja (od požara, nezgode, odgovornosti, osiguranje kućanstva itd.). No, vjerojatan je pritisak na osiguranje motornih vozila, s obzirom na snažnu konkurenciju u ovom području u zadnjih nekoliko godina, uz ublažavajući utjecaj stabilne prodaje automobila, procjenjuje Schultes te dodaje kako se ne može isključiti daljnje slabljenje tržišta i pad marži.

Sektor životnog osiguranja suočit će se s nestabilnijim poslovanjem, uz blagi pad novih polica životnog osiguranja i slabije rezultate u policama životnog osiguranja općenito, ali zemlje s razmjerno niskom gustoćom životnog osiguranja (u usporedbi s prosjekom EU 15) trebale bi idućih godina ipak ostvariti pozitivne stope rasta, čak i u očekivanom teškom gospodarskom okruženju.

Makroekonomski strahovi, naročito u vezi s ovom regijom, ne bi trebali odnositi na osiguravateljske tvrtke, smatra Schultes. Naime, u srednjoj i istočnoj Europi puno važniji su sektori osiguranja imovine i osiguranja od nezgode, koji su manje pogođeni financijskom krizom. "Štoviše, za razliku od banaka, kojima najveći rizik predstavlja nemogućnost vraćanja kredita u gospodarskoj krizi, osiguravateljske tvrtke nemaju sličan rizik", ističe Schultes.